一波三折的金马股份收购众泰汽车案历经一年终于尘埃落定。3月1日，中国证券监督管理委员会正式发布并购审核结果公告：予以通过。据悉，金马股份将斥资116亿元收购众泰汽车，并另募集最多20亿元继续加大对新能源车型的研发投入。此消息一出，向来以抄袭出名的众泰汽车再回各大新闻网站头条位置。但实际上众泰汽车被收购不只是换个老板那么简单，背后涉及到的金马股份、铁牛集团三者之间复杂关系，令此案更像是一次资本运作，那么问题来了，既能山寨名牌无底线，又能玩转资本募资金，这样的众泰汽车是不是人生赢家？

金马股份是何方神圣

2016年，众泰汽车累计销量以突破33万的成绩成功进入中国品牌销量前十，成为近两年自主品牌中当之无愧的“黑马”，一方面是因为表现突出，另一方面却是因为无节操的抄袭自带“招黑”体质。但就是这样一个在争议中成长起来的众泰汽车，其盈利表现自然不差。2015年、2016年，众泰汽车实现营业收入分别为66.20亿元、137.45亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1.81亿元和9.09亿元。按照此种发展态势来看，预计众泰汽车2017年、2018年扣除非经常性损益后的净利润分别不低于12.10亿元、14.10亿元。

众泰汽车凭借“豪车外表”令自己声名鹊起，而金马股份却鲜为人知。其实金马股份和众泰汽车在重组前都属于铁牛集团控股的公司。公开资料显示，金马股份的主营业务为零部件生产，包括汽车车身、摩托车仪表及电器件，汽车车身及附件，安全防撬门、装饰门等。但近几年，金马股份整体业绩表现较为平庸。2016年半年报数据显示，下半年金马实现营业收入7.96亿元，同比增长20.13%，归属于上市公司股东的净利润0.37亿元，同比增长42.93%，营收和利润收入都比较微薄。金马股份这次之所以会出116亿元高价收购众泰汽车，心里也是打着会为自己主业带来利益的如意算盘，这样未来重组的上市公司将围绕众泰汽车形成，进而形成从零部件业务到整车制造业务的完整产业链。

根据收购补充条款，金马股份将向增发股东按持股比例募集最多20亿资金，将全部用于新能源技术。

巧妙避开“借壳上市”之嫌

前面已经提到，众泰近两年的市场表现不赖，众泰的股东们却为何会在发展势头正猛的时机将这颗摇钱树“拱手让人”呢？

其实早在去年5月，众泰汽车实际控股股东——铁牛集团对于收购计划就有所动作，因中国证券监督管理委员会对铁牛集团实际控制人应建仁和众泰汽车实际控制人金浙勇之间的舅甥关系的实质性关联，以及重组后金浙勇成为金马股份实际控制人引发借壳上市产生质疑，因此收购计划暂被搁浅。

但在两月后，受到2016年6月出台的重组新规的影响，金马股份在2016年9月19日撤回申请文件，对交易方案做出重大调整：众泰汽车原第一、第二大股东金浙勇和长城长富，分别将所持有的众泰汽车44.69%和7.23%的股权转让给铁牛集团，使得铁牛集团从持股众泰汽车4.91%股权的参股股东变身为持股56.83%的第一大股东及实际控制人。

新版重组方案中，在不考虑配套融资的情况下，本次交易完成后，金马股份、铁牛集团分别直接持有金马股份上市公司5.77%、40.43%的股份，铁牛集团间接控制金马股份上市公司46.20%的股份，仍旧是实际控制人。由于铁牛集团已是众泰第一大股东，交易完成后，铁牛集团直接持有上市公司38.78%的股份，加上通过金马股份间接持有的5.15%上市公司股份，应建仁、徐美儿夫妇通过铁牛集团间接控制上市公司43.93%的股份，仍为上市公司实际控制人。而金浙勇将不会持有上市公司股份。经过股权变动后，也就规避了当时众泰汽车“借壳上市”等说法的质疑。

说白了，这一系列的举动只不过就是一场资本市场的运作。金马股份和众泰汽车两家从属于同一集团的公司合并，在业务上形成互补，116亿元还进了自己的腰包，何乐为不为呢？

（责任编辑：王小明）